净现金流入的计算通常要考虑折旧和税收的影响。尽管折旧没有涉及到现金流出，但是它在 联邦应纳所得税中是可以扣除的。因此，折旧减少了联邦所得税的现金流出额。减少的现金流出是由折旧税盾 效应所造成的。税盾（tax shield）是指根据项目的可抵扣程度，应纳税所得额被减少的部分。例如，如果折旧 费是 8,000 美元，那么税盾就是 8,000 美元。为了简化说明，出于税收目的，本章通篇假设采用直线折旧法。 即便在新的税法之下，出于税收目的，也可以采用直线折旧法。
税盾效应实现了节税。节税金额可以用税率乘以折旧税盾得到。公式为： 税率×折旧税盾=节税金额采用前例中的数据，并且假设在直线折旧法下每年的折旧费是 8,000 美元，税率为 40%，则节税金额为 3,200 美元（40%×折旧税盾 8,000 美元）。现在，考虑税收和折旧因素，我们来计算这套 120,000 美元的设备 所带来的年净现金流入，情况如下：
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净收入的变化 |
现金流的变化 |
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现金流入 |
$75,000 |
$75,000 |
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现金流出 |
50,000 |
50,000 |
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税前净现金流入 |
$25,000 |
$25,000 |
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折旧 |
8,000 |
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税前利润 |
$17,000 |
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减：利润的 40% |
6,800 |
6,800 |
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税后净利润 |
$10,200 |
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净现金流入（税后） |
$18,200 |
如果没有折旧税盾，联邦所得税费用将是 10,000 美元（25,000 美元×40%），这项投资的税后净现金流入 就变成 15,000 美元，可以由（25,000 美元-10,000 美元）或者[25,000 美元×（1-40%）]计算得到。
然而，折旧税盾的存在减少了 3,200 美元（8,000 美元×40%）的联邦所得税费用，同时也为这项投资增加了同等数额的税后净现金流入。因此，也可以用下面的公式来确定一项投资的税后净现金流入：
税后净现金流入=[税前净现金流入×（1-税率）]+[折旧费×税率]
税后净现金流入（忽略折旧） 归因于折旧税盾的节税金额
=[25,000 美元×（1-0.4）]+（8,000 美元×0.4）
=18,200 美元
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