资产更新

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    有时一个公司必须决定是否需要更新公司现有的资产。当更快、更高效的机器和设备出现在市 场上的时候，这些更新决策常常会发生。

    由于两个项目（被更新的资产和新的资产）的现金流入和流出都必须要考虑，所以资产更新决策中净现金 流入的计算比资产购置决策中的计算更复杂。我们举个例子来说明，假设一家公司现在正使用着 4 年前购买的 两台机器，每台的成本是 18,000 美元。预计每台机器的有效使用年限是 12 年（无残值）。每台机器每年生产 40,000 件产品。这两台机器每年的净营运费用（工资、修理费用等）共计 14,000 美元。在旧机器使用四年 后，现在出现了新的机器。新机器的成本是 28,000 美元，预计有效使用年限为 8 年（无残值）。新机器每年生 产 60,000 件产品，每年的营运费用是 10,000 美元。减少的 4,000 美元（14,000 美元-10,000 美元）营运费用即 是税前净现金流入（节约金额）所增加的 4,000 美元。

    第一年该公司用 28,000 美元购买了新机器。除了这项最初的支出，更新方案每年的净现金流入计算如下：

    税后净现金流入=税前年净现金流入（节约金额）×（1-税率）+额外的年折旧费×税率 采用这些数据，从下面的表格中我们可以看出如何应用上面的公式来计算税后净现金流量： 

* 节约金额被看作现金流入。

按照公式，计算过程为：

税后净现金流入=4,000 美元×（1－0.4）+（500 美元×0.4）=2,600 美元

    注意这些数据只体现了两个方案中成本的差额。而另外两项也与这一决策相关。首先，在购买新机器的时 候就立即产生了 28,000 美元的现金流出。其次，两台旧机器可能被出售，旧机器的售价或者说残值也为清理期产生了现金的流入。并且，前例同样使用直线折旧法。如果使用了修订后的加速成本回收制度（修订后的 ACRS），那么税盾效应将在资产使用寿命最初的几年内大些，而在最后几年小些。