商业决策案例A 一公司正在考虑是否应该向工厂扩建投资2百万美元,是否应该投资1百万美元以增加金融相关库存和应收账款。该3百万美元的投资试图大幅度的增加业务量。预测显示营业收入将从1.6百万美元增加到2.4百万美元。所得税税率是40%。去年的净利润是918,000美元。现在已流通的债务利息费用是每年70,000美元,有200,000股普通股目前也已流通。该3百万美元将以两种途径获得:
- 完全以发行额外普通股的形式进行融资,预期的发行价格是每股75美元。
- 发行2/3的债券,1/3的额外股。该债券可能的期限是20年,利息是10%,以面值售出。股票的发行价格是每股80美元。
应该进行该项投资吗?如果应该的话,解释说明你将选择那个投资方案。(提示:计算去年的每股收益,并计算每一方案下将来的每股收益。)
商业决策案例B 华尔街日报(The Wall Street Journal)上面有一表格,反映的是公司债券团体的收益比较。下面的数据是从表格中摘录出来的:
准备回答下面的问题。
a. 每一列的数值,为什么收益率都是从上到下递增的呢?
b. 对于高质量和中等质量的债券,其收益率从4/28增加到4/27作如何解释?应该将可能出现的经济活动考虑进去。
c. 哪一类债券的风险最接近52-周高的4/28?
年度报告分析C 参阅附录的年度报告,并确定The Limited公司2003年的利息保障倍数。利用“营业收入”表示IBIT。并对你的分析结果做出评述。
年度报告分析D 恩哈特公司(Emhart Corporation)最近的一分年度报告包括财务报表中的一段附注:
63/4%的可换股债券可能在到期前的任何时间以每股26.50美元的价格换成普通股。他们的赎回价格从目前面值的105%下降到100%[在将来的某一天]。
回答以下问题:
a.如果你持有1,000美元的债券,如果你将可换股债券换成普通股,你将获得多少股?(提示:你可利用债券的本金以一定的价格购买股票。)
b.假设你有1,000美元的债券,并且该债券被公司以面值的105%的价格收回。如果当前每股股票的市场价格是29美元,你会将债券换成股票吗?或者说你会交出债券吗?解释原因。
伦理案例——写作练习E 关于罗林斯家具公司(Rawlings furniture company)的伦理问题,回答下面问题:
a.这两兄弟寻找新策略的动机是什么?
b.这两兄弟是唯一的承担风险的人吗?
c.如果发行了垃圾债券,接下来又不履行,工人,整个城市,最初发行债券的持有者,以及其他股票所有者将会受到什么影响?
d.如果一个新的买家出更高的价钱买下该管理机构,这些当事人(利益相关者)会受到什么影响?
e.该问题所涉及的伦理问题是什么?
小组项目F 和两到三个同学一起,关于下面其中的一个话题写两页纸,双倍行距:
20世纪80年代发行垃圾债券的作用
为什么市场利率和债券的价格是成反比的
公司如何迫使可赎回债券和可换股债券之间相互转换
偿债基金债券是如何起作用的
针对你选的话题,从图书馆做一些调查,适当的表明资料的来源。是你的分析能令人信服。你的文章必须整洁,不含有拼写和语法错误,多打几次草稿。如果需要的话,在准备你的文章的时候,使用文字处理工具。你的文章必须有封面标题和作者的姓名。
小组项目G 一小组同学一起,查找会计准则委员会第21期(从教员或是图书馆借来),从中找到关于摊销费用和债券折价部分。调查在摊销债券溢价和折价时,为什么董事会推荐使用实际利率法而不是直线法。你喜欢用哪种方法?为什么?总结APB的意见,并将你的意见做一书面报告给你的老师。
小组项目H 和其他一个或是两个同学一起,查找将流通债券作为长期负债的三个公司的年度报告。你需要阅读一下财务报表中的附注,进而确定长期负债的组成。识别该债券(债券,系列),他们的利率,以及其他有关信息。比较这三个公司流通的债券,并写一份报告概括你的发现。
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